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　　本周关注：外盘方面，上周迎来圣诞假期，市场对变异病毒的扩散担忧的缓解及加息预期过热回落情况下资产价格反映积极，美十债利率和通胀预期回升，整体来看12 月联储FOMC 会议宣布加快Taper 节奏但市场解读为符合预期，美股在盈利拐点出现之前大幅下行风险较小，且由于经济和政策周期的错位对国内冲击减弱。国内方面，中央经济工作会议确立以稳为主的基调，降准如期而至，货币政策灵活适度积极的财政政策有望前置，但经济回落压力仍存，打击“假外资”的行为或对外资持续加仓的节奏带来一些扰动，大盘短期有望延续震荡磨底。板块方面，近期主线散乱板块轮动加快整体呈现“高切低”，短期从资金流角度来看来看我们仍然认为当前共识是买入周期与金融，虽然北向上周继续增持新能源板块，但静待主线赛道板块的调整压力释放会更加稳健。

　　市场表现：上周全球风险风险偏好整体回升，从各央行鹰派转向和对变异病毒扩散担忧中走出，权益方面发达优于新兴，油价小幅反弹，总体来看商品>股>债；国内方面A 股震荡回落，近期热门赛道板块持续回调板块轮动加快，上周中证800 价值继续优于成长，大盘好于小盘；债市走强(沪深300-0.67%、中证500-0.49%、创业板-4.00%、中证1000-1.49%、中债总财富指数+0.15%)；行业来看，新能源板块大幅回调，部分低估值制造业和消费表现较好，一级行业来看农林牧渔、食品饮料、建筑材料、商业贸易、房地产、家用电器涨幅靠前，机械设备、通信、化工、钢铁、有色金属和电气设备跌幅靠前；港股跌幅收窄，恒生指数+0.13%、恒生科技指数-0.20%，行业来看公用事业、电讯业涨幅靠前；欧美方面，美股重回上行趋势标普500 接近新高，VIX回落至17.9，美债利率和通胀预期回升 (纳指+3.19%、标普500+2.28%、美十债利率从1.41%回升至1.50%)， 欧元区股指相对较强 (富时100+1.41%、德国DAX+1.45%) ； 商品上行， 油价小幅反弹 (布油+2.82%)，铁矿石(+2.68%)、动力煤(-3.48%)，贵金属弱震荡(伦敦金+0.22%/伦敦银+2.81%/铜+2.56%)。

　　资金流：上周北向资金小幅净流出-12.2 亿元，前期大幅流入暂缓，总体还是受到了《沪深港通管理办法》打击假外资的影响，但整体影响不大；南向上周持续大幅净流入+ 108.95 亿元，近期南向抄底资金步伐加快，12 月净流入422 亿为今年三月以来最多；行业来看，上周北向净买入前五为电新、化工、电子、电力及公用事业和计算机，食品饮料、银行和建材流出靠前；近一个月净流入前三为化工、计算机和非银。南向行业来看，上周南向净买入前三为咨询科技业、公用事业和医药。 上周国内股票型ETF 净流入+151 亿元，宽基ETF 继续获大幅增持+133.20 亿元(上周+83 亿)，行业来看医药和证券类ETF 获增持，港股类产品份额继续大幅上行，中概互联ETF 规模破310 亿。

　　分结构来看：宽基ETF 各类均获增持，其中沪深300(+ 41.71 亿)和中证500(+ 58。 89 亿)净流入持续靠前；行业类ETF 净流入+40.76 亿元，其中医药(+ 20.46 亿)近期份额持续上行和金融地产(+22.42 亿)资金回流，其余行业份额变化不大； 主题方面，新能源车跌幅靠前但获持续净流入(+12.93 亿)，芯片(-5.66 亿)和5G(-6.63 亿)涨幅靠前但遭减持；大类资产方面，港股产品净值持续下行但份额依旧增长(+40.58 亿)，中概互联ETF 规模破310 亿，黄金类(-5.96 亿)遭减持。

　　逆向进取组合上周回报-0.57 %，风险再平衡组合上周回报-0.06%，结构化风险平价组合上周回报0.00%。

　　风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。

（文章来源：安信证券）

文章来源：安信证券

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